長(zhǎng)期以來(lái)，作為鄭州商品交易所(以下簡(jiǎn)稱鄭商所)菜籽油、菜籽粕“產(chǎn)業(yè)基地”——道道全糧油股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱道道全糧油)開展的與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相匹配的期貨套保業(yè)務(wù)等一直備受市場(chǎng)關(guān)注。

眼下，國(guó)內(nèi)新季油菜的生長(zhǎng)已進(jìn)入了籽粒成熟階段，道道全糧油的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)則得到了進(jìn)一步的“升級(jí)換代”，公司在今年4月底剛剛公布了新的《期貨套期保值內(nèi)部控制制度》。那么過去、現(xiàn)在與將來(lái)道道全糧油的期貨套保業(yè)務(wù)開展的如何呢?

知行合一，期貨元素全面融入經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中

“道道全糧油是一家以油菜籽為原料，菜籽油為主要終端產(chǎn)品的生產(chǎn)加工型企業(yè)。近年來(lái)，受國(guó)際貿(mào)易等影響，原料價(jià)格波動(dòng)較大，公司為此開展了期貨套期保值業(yè)務(wù)，以此來(lái)規(guī)避原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！钡赖廊Z油相關(guān)部門負(fù)責(zé)人說，公司開展的期貨套期保值業(yè)務(wù)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相匹配，重要的是針對(duì)套期保值業(yè)務(wù)，公司已制定了《期貨套期保值管理制度》與《期貨套期保值內(nèi)部控制制度》，嚴(yán)格按照制度的規(guī)定來(lái)管理著期貨套保的操作。例如：公司在期貨套保業(yè)務(wù)中秉承謹(jǐn)慎的原則，配備了專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和研究人員，期貨套保的操作和公司的生產(chǎn)、采購(gòu)進(jìn)行匹配。

道道全糧油今年4月底剛剛公布的《期貨套期保值內(nèi)部控制制度》發(fā)現(xiàn)，道道全糧油對(duì)期貨套期保值業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制，將盡可能地有效防范和化解公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)根據(jù)制度要求制訂的公司期貨套期保值業(yè)務(wù)操作細(xì)則將確保套期保值業(yè)務(wù)能達(dá)到規(guī)范、可控，有效運(yùn)行的要求。此外，公司充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，降低公司生產(chǎn)所需的主要原材料或因價(jià)格波動(dòng)造成的成本和利潤(rùn)的波動(dòng)。

道道全糧油相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，菜籽油和菜籽粕作為油脂油料板塊的品種，在國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)近20年的不懈推廣下，期貨基差等新的點(diǎn)價(jià)方式普及程度相對(duì)較高，帶來(lái)了相應(yīng)品種較好的期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)性，也為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運(yùn)用期貨工具進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了較好的基礎(chǔ)。目前，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在油菜籽壓榨、小包裝油及菜籽粕貿(mào)易方面，隨著期貨基差定價(jià)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的推廣范圍不斷擴(kuò)大，公司對(duì)于運(yùn)用期貨工具進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的需求也在不斷增加，現(xiàn)階段公司對(duì)期貨工具的運(yùn)用集中在鎖定壓榨利潤(rùn)、原料采購(gòu)、庫(kù)存保值等方面，其中買入、賣出套保及交割的需求強(qiáng)烈。

在高體量的油菜籽壓榨及貿(mào)易業(yè)務(wù)支撐下，道道全糧油積極參與菜籽油、菜籽粕的期貨套保及交割，最早從2010年下半年開始就參與了期貨相關(guān)業(yè)務(wù)，通過期貨盤面套保及基差交易規(guī)避一定的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。例如：公司主導(dǎo)產(chǎn)品包裝油的原料里菜籽油占比較大，受外部市場(chǎng)擾動(dòng)，油脂期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中存有較大的風(fēng)險(xiǎn)。為降低原料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)，公司會(huì)通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行油菜籽期貨買入套期保值操作，以輔助生產(chǎn)備貨和提前鎖定成本，這是公司參與期貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的模式之一。此外，公司在菜籽油基差采購(gòu)點(diǎn)價(jià)完成或一口價(jià)采購(gòu)之后，為防范庫(kù)存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行菜籽油賣出套期保值，以鎖定終端產(chǎn)品的銷售利潤(rùn)，也是公司參與期貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的另一種模式。

積極總結(jié)推廣，助期貨管理風(fēng)險(xiǎn)理念進(jìn)萬(wàn)企

“目前，公司已經(jīng)成為油菜籽壓榨、油脂精煉、包裝油灌裝等于一體的綜合性企業(yè)，在油菜籽產(chǎn)業(yè)鏈上中下游均有業(yè)務(wù)覆蓋。與此同時(shí)，道道全糧油總部雖然設(shè)在長(zhǎng)沙，但在岳陽(yáng)、重慶、綿陽(yáng)、茂名、靖江均設(shè)有生產(chǎn)加工基地，菜籽油小包裝更是公司的主打產(chǎn)品，銷售范圍走向了全國(guó)?！钡赖廊Z油相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，為了更好的引導(dǎo)中下游企業(yè)積極參與鄭商所期貨及衍生品市場(chǎng)，幫助解決中下游企業(yè)在參與期貨及衍生品交易過程中遇到的問題，幫助期貨公司了解市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)相關(guān)情況等工作，同時(shí)不斷踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，道道全糧油在綜合總結(jié)參與期貨套期保值等經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，積極推廣成熟的產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用期貨工具的模式、講解方法與策略方案，為廣大產(chǎn)業(yè)企業(yè)開拓風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)新模式提供新思路。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，道道全糧油重慶工廠自2021年被批準(zhǔn)設(shè)立交割庫(kù)以來(lái)，已積極參與了數(shù)萬(wàn)噸菜籽油期貨交割。2023年8月，道道全糧油岳陽(yáng)工廠獲得菜籽油、菜籽粕交割廠庫(kù)的審批，交貨地在道道全糧油茂名工廠，對(duì)公司油菜籽壓榨業(yè)務(wù)的運(yùn)行起到了較強(qiáng)輔助作用。2023年11月，該廠庫(kù)順利完成首批 1340噸的菜籽粕交割，預(yù)計(jì)隨著交割廠庫(kù)的運(yùn)行，后期將有更多的菜籽油、菜籽粕交割業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)對(duì)于保障華南地區(qū)菜系品種市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行將起到積極的作用。

近年來(lái)，該企業(yè)多次舉辦菜系衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理研討會(huì)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理座談會(huì)，同時(shí)積極分享企業(yè)期貨套期保值典型案例，從不同角度展現(xiàn)了菜系期貨工具運(yùn)用及實(shí)物交割業(yè)務(wù)，發(fā)揮了良好的宣傳示范作用，加深了產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期貨及衍生品工具的認(rèn)識(shí)，有助于產(chǎn)業(yè)企業(yè)提高對(duì)期貨及衍生品工具的運(yùn)用能力，拓展了期貨市場(chǎng)服務(wù)油脂油料產(chǎn)業(yè)的廣度和深度。

道道全糧油相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，鄭商所的“產(chǎn)業(yè)基地”項(xiàng)目對(duì)于促進(jìn)相關(guān)品種產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的交流及學(xué)習(xí)有積極意義，以當(dāng)?shù)赜杏绊懥Φ钠髽I(yè)為主導(dǎo)，對(duì)于推廣鄭商所相關(guān)期貨及期權(quán)等衍生品工具的運(yùn)用有著事半功倍的效果。期貨市場(chǎng)是中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的重要組成部分，“產(chǎn)業(yè)基地”的示范引領(lǐng)作用，可以讓期貨市場(chǎng)功能更好地得到發(fā)揮，有助于提高上市公司、實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提升期貨機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)能力。從宏觀到微觀、從理論到實(shí)踐，點(diǎn)面結(jié)合、深入淺出的為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和套期保值思路。

“多年的期貨套保實(shí)踐讓公司深刻認(rèn)識(shí)到一個(gè)企業(yè)必須保持開放式思維，不斷去學(xué)習(xí)和運(yùn)用各種金融衍生品工具來(lái)管理經(jīng)營(yíng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)，方能取得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展?！钡赖廊Z油相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，堅(jiān)守套期保值的理念不動(dòng)搖，不把期貨及衍生品作為盈利的手段，而是將其看成助力企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的法寶，才是運(yùn)用好這些工具的基礎(chǔ)。展望未來(lái)，公司期待能在鄭商所的指導(dǎo)和幫助下，不斷增強(qiáng)運(yùn)用期貨及衍生品市場(chǎng)的能力，積極利用場(chǎng)內(nèi)及場(chǎng)外衍生品工具進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)一步將公司做大做強(qiáng)。與此同時(shí)，公司將積極發(fā)揮龍頭企業(yè)的示范引領(lǐng)作用，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)相關(guān)課題培訓(xùn)、精心組織市場(chǎng)調(diào)研、細(xì)心進(jìn)行優(yōu)秀案例總結(jié)，科學(xué)指導(dǎo)下游客戶有效利用期貨、期權(quán)等工具，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，全面做好期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)工作。

(推廣來(lái)源：鄭州商品交易所)